Банковский комитет Государственной Думы подготовил Концепцию законодательного регулирования рынка срочных биржевых операций. Она содержит предложения по внесению поправок в российское законодательство, в том числе в ГК РФ, НК РФ, Федеральные законы "О рынке ценных бумаг", "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг", "О несостоятельности (банкротстве)". О содержании документа рассказал заместитель председателя Комитета Государственной Думы по кредитным организациям и финансовым рынкам, доктор экономических наук В.А. Тарачев.
Разработка Концепции — дело серьезное
Концепция законодательного регулирования рынка срочных биржевых операций (срочного рынка) в России разработана впервые. В этом важном деле большую поддержку действующему при комитете Экспертному совету по законодательству о ценных бумагах и фондовому рынку оказали компания "Бейкер и Макензи" ("Baker & McKenzie"), Немецкое общество содействия развитию бирж и финансовых институтов Группы немецкой биржи (FBF), компания "Дрезднер Кляйнворт Вассерштайн" ("Dresdner Kleinwort Wasserstein"), Ганноверская срочная товарная биржа (Hannover Warenterminborse).
При подготовке Концепции использовались материалы Министерства экономического развития и торговли РФ, Министерства по антимонопольной политике РФ, Центрального банка РФ, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ, Высшего Арбитражного суда РФ, ММВБ, РТС, НАУФОР, НФА, Финансовой академии при Правительстве РФ и др.
Оценивая документ, заместитель председателя Комитета Государственной Думы по кредитным организациям и финансовым рынкам, доктор экономических наук В.А. Тарачев сказал, что целью Концепции является краткий обзор мировых тенденций рынка деривативов, анализ текущего состояния российского срочного рынка и его нормативной базы, выявление основных проблем, с которыми сталкивается этот сектор экономики, определение общих принципов регулирования отношений, складывающихся между участниками срочного рынка, а также формулирование концептуальных предложений, направленных на совершенствование федерального законодательства в данной области.
В Концепции перечислены приоритетные задачи рынка срочных биржевых операций:
— разделение срочных сделок и сделок типа "пари", которые согласно ГК РФ не являются сделками, но оспаривание или востребование обязательств по которым возможно в судебном порядке;
— повышение ликвидности и операционной способности рынка, увеличение объема привлеченных на рынок денежных средств;
— продолжение совершенствования налогового законодательства;
— повышение капитализации биржевых посредников и снижение рисков, связанных с их услугами;
— создание механизмов по защите прав инвесторов, повышение информационной прозрачности рынка;
— расширение видов базисных активов, выведение на рынок новых инструментов (товарных фьючерсов, процентных фьючерсов, свопционов);
— предотвращение ухода торговой активности на зарубежные рынки.
Время меняет приоритеты
Важным результатом проводимых в стране структурных преобразований, отмечено в Концепции, стал существенный рост интереса хозяйствующих субъектов к срочному рынку и увеличение объемов срочных сделок. Наиболее важными факторами, стимулирующими развитие срочного рынка, являются:
— стабильный экономический рост и общее улучшение макроэкономических показателей, закладывающее основы для долгосрочного финансового прогнозирования;
— рост интереса предприятий к механизмам страхования (хеджирования) рисков;
— законодательные изменения в налогообложении прибыли организаций, в том числе полученной по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок;
— конкуренция среди организаторов торговли в процессе формирования инфраструктуры и порядка функционирования нового рыночного сегмента.
Расширение практики заключения российскими предприятиями срочных сделок, направленных на страхование рисков, ведет к стабилизации и укреплению рыночных отношений. Вместе с тем следствием особой природы срочного рынка является высокая степень риска, присущая проводимым на нем операциям. Рискованность срочных сделок связана с уровнем ценовых колебаний на рынке базисного актива, сложностью долгосрочного ценового прогнозирования, отсутствием достоверной информации о финансовом состоянии контрагента. Повышенные уровни риска в данном секторе рынка требуют специального законодательного регулирования.
Отсутствие внимания со стороны государства к нуждам срочного рынка стало причиной большого числа проблем и конфликтов. Уроки августовского кризиса на рынке ценных бумаг 1998 года не были в полной мере усвоены государственными органами, регулирующими этот рынок. Они так и не смогли выработать единую долгосрочную политику восстановления и развития срочного рынка. Несовершенство механизмов законодательного, технического и прогнозного регулирования не позволяет этому рынку выйти на новый качественный уровень.
В современном мире реальные экономические потребности требуют от организаторов и ведущих операторов срочного рынка конструирования значительного числа новых финансовых инструментов. Такие инструменты должны позволять хеджировать большинство рыночных операций, совершаемых по принципу "спот" (спот-рынок). Срочные сделки в России должны стать доступными для всех заинтересованных хозяйствующих субъектов. Причем преобразование рынка должно произойти в обозримом будущем.
Ссылка на статью - http://www.stat-site.info/stat/7_stat.html
